Время торгов на UZSE, аукционы и расчёты T+2

Все статьи

Если вы подаёте заявку брокеру вечером, ничего не происходит до следующего утра. Если вы покупаете акцию в понедельник, акция и деньги переходят из рук в руки позже. Оба факта следуют из того, как Ташкентская фондовая биржа (UZSE) организует свой торговый день и цикл расчётов. В этом руководстве мы пройдём по торговому дню на площадке акций, объясним, как сводятся заявки, и покажем, что происходит между вашей сделкой и моментом, когда акции становятся вашими.

Всё время ниже указано по Ташкенту и взято со страниц самой биржи, проверенных 26 сентября 2026 г. Биржа может изменить расписание, поэтому окончательным источником считайте расписание торгов на uzse.uz.

Торговые дни

UZSE проводит торги с понедельника по пятницу, кроме праздничных дней (структура торговой системы, по состоянию на 26 сентября 2026 г.). Торгов в выходные нет.

Торговый день на площадке акций, шаг за шагом

Акции торгуются на рынке STK. Его основная площадка (она называется G1) принимает лимитные и рыночные заявки. Опубликованное расписание биржи по состоянию на 26 сентября 2026 г. делит день так:

1. 09:30, начинается аукцион открытия. Торговая система начинает собирать заявки на покупку и продажу, но сделок ещё нет.
2. 10:00, устанавливается цена открытия. Все заявки, собранные с 09:30, сводятся по одной единой цене: цене открытия. Сразу после этого начинается непрерывная торговля.
3. С 10:00 до 15:30, непрерывная торговля. Биржа называет это торговлей по множественным ценам: каждая новая заявка, встречающая встречную заявку, сразу исполняется по цене той заявки, которая ждала.
4. 11:00, открываются переговорные торги. На отдельной переговорной площадке (T1 Nego) две стороны договариваются о цене, а биржа регистрирует сделку. Здесь принимаются только лимитные заявки.
5. 15:30, начинается аукцион закрытия. Непрерывная торговля останавливается, и заявки снова собираются.
6. 16:00, устанавливается цена закрытия. Собранные заявки сводятся по одной единой цене, и торги заканчиваются.

Правило случайного окончания

Оба аукциона могут закончиться с опозданием до двух минут. UZSE применяет правило случайного окончания, чтобы не допустить манипулирования ценой в последние секунды аукциона (порядок исполнения заявок, по состоянию на 26 сентября 2026 г.). В течение пяти минут до закрытия аукциона система фиксирует самую высокую и самую низкую расчётную цену исполнения. Если в запланированный момент окончания текущая расчётная цена отличается более чем на 5% от этих зафиксированных крайних значений и более чем на 1% от справочной цены, аукцион по этой ценной бумаге заканчивается в случайный момент в течение следующих двух минут. Так, аукцион открытия, назначенный на 10:00, по одной акции может закончиться в любой момент до 10:02, а по остальным закончится ровно в 10:00.

Облигации и другие площадки

У облигаций (рынок BND) и сделок репо (RPO) день проще: непрерывная торговля с 10:00 до 16:00 и переговорные торги с 11:00 до 16:00, без аукционов открытия и закрытия в опубликованном расписании.

Как сводятся заявки

UZSE применяет сначала приоритет цены, а затем приоритет времени:

• У продавцов более низкая цена продажи идёт раньше более высокой. У покупателей более высокая цена покупки идёт раньше более низкой.
• При одинаковой цене первой исполняется заявка, которая раньше поступила в торговую систему.
• По цене рыночные заявки стоят впереди лимитных.

На аукционе все сведённые заявки исполняются по одной цене, при которой из рук в руки может перейти больше всего акций. При непрерывной торговле сделка заключается по цене ожидающей заявки. Если вы меняете цену заявки или увеличиваете её количество, её отметка времени сбрасывается на момент изменения, и она перемещается в конец очереди на своём ценовом уровне (структура торговой системы, по состоянию на 26 сентября 2026 г.).

Разбор примера аукциона открытия

Цифры здесь только условные. Допустим, с 09:30 до 10:00 по одной акции поступают такие заявки:

• Покупатели: 100 акций по цене до 10 100 UZS, 200 акций по цене до 10 050 UZS.
• Продавцы: 150 акций по цене от 10 000 UZS, 200 акций по цене от 10 050 UZS.

При 10 050 UZS покупатели хотят 300 акций, а продавцы предлагают 350, поэтому может пройти сделка на 300 акций. При 10 100 UZS покупатели хотят только 100 акций. При 10 000 UZS предлагается только 150 акций. Цена, при которой объём наибольший, равна 10 050 UZS, поэтому 300 акций продаются по 10 050 UZS, а 50 акций второго продавца остаются в списке заявок для непрерывной торговли.

Ограничения, которые определяют день

• Дневной ценовой лимит. Акция не может торговаться более чем на 20% выше или ниже своей справочной цены. Обычно это цена закрытия предыдущего дня, которую биржа корректирует после корпоративных действий, таких как дробление акций или бонусный выпуск.
• Шаг цены. Цены меняются фиксированными шагами, которые зависят от уровня цены. Например, акция стоимостью от 10 000 до 50 000 UZS меняется шагами по 50 UZS, поэтому 10 150 UZS допустимая цена, а 10 160 UZS нет.
• Торговая единица. Минимальная заявка: одна акция.

Все три правила опубликованы в структуре торговой системы биржи (по состоянию на 26 сентября 2026 г.).

Сколько действует заявка

Заявка действует с момента поступления в торговую систему до исполнения в ходе торгов этого дня. Неисполненная заявка не переносится на следующий день. Исправить или отменить заявку можно, только пока она ещё не исполнена.

Расчёты: что означает T+2

Сделка на UZSE заключается в день торгов (T), а расчёты по ней проходят через два рабочих дня, в день T+2. Согласно описанию клиринга и расчётов на сайте биржи (uzse.uz, по состоянию на 26 сентября 2026 г.):

• UZSE выступает центральным контрагентом. Каждый покупатель и продавец имеет обязательство перед биржей, а не друг перед другом.
• Обязательства неттингуются по каждому члену биржи: по каждой ценной бумаге проданное и купленное членом количество взаимозачитывается, и так же взаимозачитываются денежные средства.
• Расчёты проходят по модели DVP3: ценные бумаги и денежные средства перемещаются одновременно, на нетто-основе, в конце цикла.
• Члены биржи переводят денежные средства и ценные бумаги на счета биржи до 10:00 дня T+2, а биржа рассчитывается с получающими членами после 10:00 того же дня. Расчётным агентом по денежным средствам выступает Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан (НБУ).

Кроме того, ваш брокер при подаче заявки блокирует 100% денег по заявке на покупку или 100% акций по заявке на продажу.

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг», права на бездокументарную ценную бумагу переходят к покупателю в момент зачисления записи на счёт депо покупателя (lex.uz, статья 37, по состоянию на 26 сентября 2026 г.).

Пример: сделка в четверг

Допустим, вы покупаете акции в четверг, а пятница обычный рабочий день. T: четверг, T+1: пятница, а T+2: понедельник, потому что суббота и воскресенье не рабочие дни. Праздничный день между ними сдвигает расчёты ещё на день.

Почему даты важны для дивидендов

Биржа устанавливает экс-дивидендную дату за один торговый день до даты фиксации реестра, то есть даты, на которую составляется список акционеров, имеющих право на дивиденд. Если вы покупаете в экс-дивидендную дату или позже, расчёты по покупке не успевают пройти, чтобы вы попали в этот список. Публичный календарь выплат на Finmind показывает предстоящие выплаты дивидендов и купонов с их датами.

Как следить за торгами на Finmind

На публичной странице акций у каждой акции UZSE есть собственная страница с последней сохранённой сделкой и дневными ценами закрытия. С бесплатным аккаунтом Finmind общий по рынку список заявок показывает лучшие цены покупки и продажи по каждой ценной бумаге, по которой во время торгов есть ожидающие заявки. О том, как работают сами заявки, читайте в статье лимитные и рыночные заявки.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.

Торговый день