Редакция Finmind · · Обновлено · Время чтения: 7 мин.
Как строится и взвешивается фондовый индекс, что измеряет композитный индекс UZSE UCI, как читать пункты индекса и чего индекс вам не расскажет.
Коротко
Фондовый индекс превращает цены выбранной группы акций в одно число, которое показывает общее направление.
Важно изменение в процентах, а не в пунктах, а ценовой индекс не учитывает дивиденды.
Взвешивание по капитализации, по цене и равными долями может в один и тот же день дать три разных ответа.
UCI представляет собой композитный индекс Ташкентской фондовой биржи; его полная методика официально не опубликована.
Считайте UCI общим термометром рынка, сравнивайте сопоставимое и смотрите на несколько лет.
Начните с бесплатного аккаунта Finmind
Он добавляет список заявок всего рынка и тренировочный симулятор. Тариф Essentials, который оплачивается один раз, добавляет учёт портфеля по выпискам вашего брокера и заявки через ваш собственный брокерский счёт. Premium добавляет оценку стоимости, налоговую декларацию и заявки стоп-лосс.
Что такое распределение активов, как цели, срок и допустимый риск задают долю вкладов, облигаций и акций в портфеле и что учитывать инвестору в Узбекистане.
Что такое ребалансировка, календарный и пороговый методы, как выравнивать портфель новыми деньгами и дивидендами, издержки и налоги для инвесторов UZSE.
Фразу «рынок сегодня вырос» слышишь часто, но рынок состоит из сотен ценных бумаг, которые движутся в разные стороны. Фондовый индекс сводит их в одно число, чтобы можно было с первого взгляда увидеть общее направление и сравнить с ним свои результаты. Это руководство объясняет, как строятся индексы, что такое композитный индекс Республиканской фондовой биржи «Тошкент» UCI и какие ошибки совершают при чтении любого индекса.
Что такое индекс
Фондовый индекс это число, рассчитанное по ценам выбранной группы акций, его состава. Он начинается с круглого базового значения на базовую дату, и каждое следующее значение показывает, как изменилась группа с тех пор. Если индекс начинался с 1 000 пунктов, а сейчас стоит на 1 500, отслеживаемая группа по правилам самого индекса выросла в цене на 50% с базовой даты.
Сами пункты ничего не значат в сумах. Важно изменение: день ко дню, за год или с того момента, как вы начали инвестировать.
Каждый индекс определяют три решения:
Какие акции в него входят. Широкий индекс стремится охватить рынок, узкий охватывает отрасль или крупнейшие компании. Правила обычно требуют листинга и минимального уровня торгов.
Как взвешивается каждая акция. От этого зависит, насколько движение одной акции сдвигает индекс.
Учитываются ли дивиденды. Ценовой индекс следит только за ценами. Индекс полной доходности предполагает реинвестирование дивидендов, поэтому на длинных периодах растёт быстрее.
Как работает взвешивание
Три распространённых метода дают по одним и тем же ценам очень разные ответы.
Взвешивание по капитализации. Каждая компания учитывается пропорционально рыночной капитализации, то есть цене акции, умноженной на число акций. Доминируют крупнейшие компании. Многие индексы корректируют это на free float и учитывают только акции, которые реально могут торговаться; об этом наше руководство о рыночной капитализации и free float.
Взвешивание по цене. Каждая акция учитывается пропорционально своей цене, поэтому дорогая акция весит больше дешёвой независимо от размера компании.
Равное взвешивание. Каждая бумага в составе весит одинаково, поэтому небольшие компании значат столько же, сколько крупные.
Пример расчёта
Числа ниже условные и не описывают никаких реальных акций.
Допустим, в индекс входят три компании:
Компания A: цена 10 000 сум, 1 000 000 акций, капитализация 10 млрд сум.
Компания B: цена 2 000 сум, 2 000 000 акций, капитализация 4 млрд сум.
Компания C: цена 500 сум, 12 000 000 акций, капитализация 6 млрд сум.
Общая капитализация 20 млрд сум, значит, веса по капитализации: A 50%, B 20%, C 30%.
Теперь A падает на 10%, C растёт на 20%, а B не меняется.
По цене: сумма цен меняется с 12 500 до 9 000 + 2 000 + 600 = 11 600 сум, то есть около −7,2%, потому что у A самая высокая цена.
Один день, одни и те же акции, три разных заголовка. Прежде чем сравнивать что-либо с индексом, полезно знать, как он взвешен.
UCI: композитный индекс UZSE
Республиканская фондовая биржа «Тошкент» (UZSE) публикует индекс UCI, сокращение от Uzbekistan Composite Index. По собственному описанию биржи на uzse.uz, UCI представляет собой сводный фондовый индекс, рассчитываемый по заключённым биржевым сделкам с акциями листинговых компаний по технологии Единого программно-технического комплекса, разработанного при поддержке Корейской биржи (KRX), и действующий с 29 августа 2016 года. Биржа обновляет значение в течение торговой сессии и показывает его на своём сайте.
Подтвердить по официальному источнику на 28 сентября 2026 года нам не удалось полную методику: точный состав, веса бумаг и периодичность пересмотра списка. Поэтому здесь мы их не описываем. Если вам нужны эти детали, обратитесь на биржу или поищите документ о методике на uzse.uz.
Для читателя из этого следуют два вывода:
Смотрите на UCI как на общий термометр, а не точный ориентир. Он показывает общее направление цен листинговых акций, но без опубликованных весов нельзя точно сказать, какие компании вызвали конкретное движение.
Редкие торги влияют на любой узбекский индекс. Многие акции UZSE торгуются редко, поэтому цена в индексе может быть несколько дней давности или определяться небольшой сделкой. Почему так, объясняет наше руководство о риске ликвидности и малоторгуемых акциях.
Композитный индекс UZSE (UCI) на конец каждого месяца
Индекс, пунктов
Как читать индекс, не обманывая себя
Пункты не равны доходности. Движение на 20 пунктов само по себе мало что значит: 20 пунктов составляют 2% от 1 000, но 1% от 2 000. Всегда переводите в проценты.
Ценовой индекс не учитывает дивиденды. На рынке, где многие компании платят крупные дивиденды, индекс только по ценам может занижать то, что акционеры реально заработали. Проверяйте, включает ли их индекс, который вы читаете.
Сравнивайте сопоставимое. Если в вашем портфеле в основном банковские акции, широкий индекс даёт лишь грубое сравнение. А индекс в сумах не показывает, как рынок выглядел в долларах, что важно, если вы думаете о сбережениях в иностранной валюте.
Индекс не является портфелем, которым вы владеете. Сам UCI купить нельзя. Чтобы получить результат индекса, пришлось бы держать бумаги из его состава в нужных весах или фонд, который его отслеживает, если такой вам доступен. Для небольшого инвестора с несколькими бумагами индекс служит мерилом, а как распределить риск между тем, что реально можно купить, объясняет наше руководство о диверсификации и риске.
Один период не тренд. Индекс может сильно вырасти за год и упасть на следующий. Смотрите на несколько лет и на самое большое падение за это время, а не только на изменение с прошлого месяца.
Как читать индекс
Делайте
Переводите любое движение в пунктах в проценты.
Проверяйте, учитывает ли индекс дивиденды.
Смотрите на несколько лет и на самое большое падение за это время.
Не делайте
Считать широкий индекс точным мерилом для портфеля в основном из банковских акций.
Принимать один период за тренд.
UCI на Finmind
Страница UCI на Finmind является платной функцией. Она показывает последнее значение индекса и дневное изменение, дневную историю с 2016 года с периодами от одного дня до всего срока, а также список состава. Поскольку опубликованных официальных состава и весов мы не нашли, Finmind сам рассчитывает этот список по наиболее торгуемым акциям UZSE за последнее время и помечает его как расчётный и приблизительный, никогда не выдавая за официальный состав. Значения индекса берутся с openinfo.uz, а последняя точка при недоступности openinfo берётся с uzse.uz. Бесплатные страницы акций показывают историю цен каждой листинговой акции, её можно сопоставить с индексом.
UCI, или Uzbekistan Composite Index, это композитный фондовый индекс Республиканской фондовой биржи «Тошкент». Биржа описывает его как рассчитываемый по биржевым сделкам с акциями листинговых компаний и действующий с 29 августа 2016 года. Он обновляется в течение торговой сессии и публикуется на uzse.uz.
Нет. Индекс это расчёт, а не ценная бумага. Чтобы повторить его результат, пришлось бы держать бумаги из состава в тех же весах или фонд, отслеживающий индекс, если он доступен, а опубликованных официальных весов состава на сентябрь 2026 года мы не нашли.
Потому что индекс это среднее, взвешенное по его собственным правилам. В индексе, взвешенном по капитализации, несколько крупных компаний могут перевесить множество мелких, поэтому индекс может расти за счёт горстки акций, пока большинство остальных, включая ваши, падают.
Нет. Ценовой индекс следит только за ценами акций. Индекс полной доходности предполагает реинвестирование дивидендов и со временем растёт быстрее, когда компании их платят, поэтому сравнение вашего дивидендного портфеля с ценовым индексом приукрашивает ваш результат.
Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.
Ключевые термины статьи
Композитный индекс UZSE (UCI)
Основной индекс акций Ташкентской фондовой биржи: одно число, которое отслеживает цены входящих в него акций.
Листинг
Допуск акции или облигации к торгам на бирже с обязанностью раскрывать информацию по её правилам.
Рыночная капитализация
Цена акции, умноженная на число акций: во сколько рынок оценивает всю компанию. Если акция торгуется редко, она может вводить в заблуждение.
Как решить, какую часть портфеля отдать одной акции: простые правила определения размера позиции, расчётные примеры и ограничения ликвидности акций UZSE.
Сводный индекс UZSE (UCI), с 2016 по 2026. Источник: Значения индекса UZSE, опубликованные на openinfo.uz; последняя точка может быть взята с uzse.uz. Индекс на последний торговый день каждого месяца, а для ещё не закончившегося месяца на последний прочитанный день, в том виде, в каком его публикует биржа; Finmind его не корректирует и не пересчитывает к другой базе. Получено Finmind 28 сент. 2026 г.
Показать цифры
Дата
Индекс, пунктов
дек. 2016 г.
1,000.88
дек. 2017 г.
999
дек. 2018 г.
854.8
дек. 2019 г.
641.97
дек. 2020 г.
641.4
дек. 2021 г.
1,069.14
дек. 2022 г.
386.49
дек. 2023 г.
703.25
дек. 2024 г.
655.12
дек. 2025 г.
744.07
25 сент. 2026 г.
1,952.36
В таблице указаны декабрь каждого года и последнее значение; на графике показаны конец каждого месяца и последнее значение.
