Коэффициент P/E и дивидендная доходность для начинающих
Редакция Finmind · · Обновлено · Время чтения: 8 мин.
Что означают коэффициент P/E, дивиденды и дивидендная доходность, как их рассчитать на простых примерах и где найти цифры по акциям UZSE.
Коротко
Коэффициент P/E равен цене акции, делённой на прибыль на акцию: сколько вы платите за каждый сум годовой прибыли.
Низкий или высокий P/E служит поводом для вопросов, а не ответом: сравнивайте его с похожими компаниями и с прошлым самой компании.
Дивиденд представляет собой часть прибыли, выплачиваемую акционерам: решение принимают каждый год, а получают те, кто в реестре на дату фиксации.
Дивидендная доходность равна годовому дивиденду, делённому на цену; очень высокая доходность бывает прямо перед сокращением выплат.
Используйте оба показателя вместе, смотрите на несколько лет и читайте раскрытия компании.
Начните с бесплатного аккаунта Finmind
Он добавляет список заявок всего рынка и тренировочный симулятор. Тариф Essentials, который оплачивается один раз, добавляет учёт портфеля по выпискам вашего брокера и заявки через ваш собственный брокерский счёт. Premium добавляет оценку стоимости, налоговую декларацию и заявки стоп-лосс.
Что такое распределение активов, как цели, срок и допустимый риск задают долю вкладов, облигаций и акций в портфеле и что учитывать инвестору в Узбекистане.
Что такое ребалансировка, календарный и пороговый методы, как выравнивать портфель новыми деньгами и дивидендами, издержки и налоги для инвесторов UZSE.
Когда вы смотрите на акцию на Ташкентской фондовой бирже (UZSE), цена сама по себе говорит очень мало. Акция по 500 UZS не обязательно дешевле акции по 50 000 UZS. Чтобы сравнивать компании, инвесторы пользуются несколькими простыми коэффициентами, которые связывают цену с тем, сколько компания зарабатывает и выплачивает. В этом руководстве разобраны три самых распространённых показателя: коэффициент «цена/прибыль» (P/E), дивиденды и дивидендная доходность.
Что показывает коэффициент P/E
Коэффициент P/E сравнивает цену акции с прибылью компании в расчёте на одну акцию. Формула такая:
EPS = чистая прибыль ÷ количество акций в обращении
Вот условный пример. Допустим, компания за прошлый год получила чистую прибыль 10 млрд UZS, и у неё 100 млн акций в обращении. Прибыль на акцию составляет 100 UZS. Если акция торгуется по 800 UZS, P/E равен 800 ÷ 100 = 8.
Это можно прочитать так: по сегодняшней цене вы платите 8 сум за каждый 1 сум годовой прибыли, приходящейся на одну акцию. Можно посмотреть и иначе, перевернув коэффициент. Прибыль, делённая на цену (1 ÷ 8), составляет 12,5%; иногда это называют доходностью по прибыли. Это грубый способ сравнить акцию с процентами, которые можно получить в другом месте, хотя прибыль не равна деньгам у вас в кармане и может меняться из года в год.
Как читать P/E и не обмануть себя
Низкий P/E может означать, что акция недорога относительно прибыли. А может означать, что рынок ожидает снижения этой прибыли. Высокий P/E может означать, что инвесторы ждут роста, или что акция просто дорогая. Это число служит отправной точкой для вопросов, а не ответом. Помните о следующем:
Сравнивайте сопоставимое. У банка, производителя цемента и телекоммуникационной компании разные бизнес-модели. Сравнивайте P/E компании с похожими компаниями и с её собственной историей, а не со всем рынком.
Проверьте, какая прибыль используется. Обычно P/E рассчитывается по последней опубликованной годовой прибыли. Если в том году был разовый доход, например от продажи здания, P/E выглядит ниже, чем на самом деле заслуживает бизнес.
При отрицательной прибыли осмысленного P/E нет. Если компания получила убыток, коэффициент нельзя читать обычным образом.
Смотрите и на баланс. Коэффициент «цена/балансовая стоимость» (P/B) сравнивает цену с собственным капиталом компании в расчёте на одну акцию. Компания с низким P/E и большим долгом несёт другие риски, чем компания с низким P/E и без долга.
На UZSE важна ликвидность. Некоторые акции торгуются редко. Если последняя сделка была небольшой или давно, цена в коэффициенте может не отражать ту, по которой вы действительно могли бы купить или продать сегодня.
Что такое дивиденд
Дивидендом называют часть прибыли компании, которую она выплачивает акционерам. Платят дивиденды не все компании. Компания может оставить прибыль себе, чтобы вложить её в рост или погасить долг, либо потому, что прибыли не было вовсе.
В акционерном обществе решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям обычно принимает общее собрание акционеров, которое утверждает сумму на одну акцию и сроки. Затем компания публикует это решение. В Узбекистане компании из листинга биржи раскрывают такие решения и свои годовые отчёты на openinfo.uz, официальном портале раскрытия информации, а торговую информацию биржа публикует на uzse.uz.
Услышав о дивиденде, обратите внимание на две вещи:
Кто его получает. Дивиденды получают акционеры, внесённые в реестр на определённую дату (дату фиксации реестра). Если купить акцию после этой даты, эту выплату вы, как правило, не получите.
Привилегированные и обыкновенные акции различаются. У многих компаний на UZSE есть и те и другие. По привилегированным акциям дивиденд часто определён уставом компании, а дивиденд по обыкновенным акциям зависит от решения, принимаемого каждый год. Всегда проверяйте, к какому типу акций относится цифра дивиденда.
Дивиденды также могут облагаться налогом. Налоговые правила со временем меняются, поэтому сверяйтесь с действующей редакцией Налогового кодекса на lex.uz, а не полагайтесь на старую статью.
Дивидендная доходность: формула
Дивидендная доходность показывает, сколько денег принесла акция относительно своей цены:
Дивидендная доходность = годовой дивиденд на акцию ÷ цена акции × 100%
Условный пример: компания выплачивает за год дивиденд 60 UZS на акцию, а цена акции составляет 800 UZS. Дивидендная доходность равна 60 ÷ 800 × 100% = 7,5%.
Если позже цена упадёт до 600 UZS, а дивиденд останется 60 UZS, доходность вырастет до 10%. Звучит лучше, но спросите себя, почему упала цена. Очень высокая доходность иногда появляется прямо перед тем, как компания сокращает дивиденд, потому что рынок уже ожидает этого сокращения.
Помогут несколько привычек:
Берите дивиденд за полный год и отмечайте, к какому году он относится.
Смотрите историю дивидендов за несколько лет, а не одну выплату.
Сравнивайте дивиденд с прибылью. Долю прибыли, которая идёт на выплату, называют коэффициентом выплаты дивидендов (дивиденд на акцию ÷ EPS). В нашем примере 60 ÷ 100 = 60%. Компания, которая выплачивает больше, чем зарабатывает, не сможет делать это вечно.
P/E и дивидендная доходность вместе
Эти два коэффициента отвечают на разные вопросы. P/E показывает, сколько вы платите за прибыль. Дивидендная доходность показывает, какая часть этой прибыли действительно доходит до вас деньгами. Вместе они дают более полную картину:
Начните с P/E и сравните его с похожими компаниями.
Проверьте, стабильна ли прибыль, растёт она или снижается на протяжении нескольких лет.
Посмотрите на дивиденд на акцию и коэффициент выплаты дивидендов.
Рассчитайте дивидендную доходность по текущей цене.
Прочитайте последние раскрытия компании: нет ли там того, что может изменить картину, например нового долга, крупной инвестиции или смены владельцев.
Ни один коэффициент не устраняет риск. Цены акций могут падать, дивиденды могут сокращаться, а компания может испытывать трудности, даже когда её коэффициенты выглядят привлекательно. Помогает распределение денег между несколькими компаниями и типами активов, о чём рассказано в нашем руководстве о диверсификации и риске.
Где найти эти цифры
Отчёты компаний и решения о дивидендах публикуются на openinfo.uz, а цены на uzse.uz. Finmind тоже собирает ключевые показатели в одном месте. У каждой акции на публичных страницах акций есть раздел фундаментальных показателей, где приведены P/E, P/B, ROE, чистая прибыль, собственный капитал и дивиденд на акцию (с указанием года, к которому он относится), если компания опубликовала исходные цифры. На странице указана дата закрытия, использованная для P/E и P/B, и отмечено, что они основаны на последних опубликованных годовых данных. Эти страницы можно открыть без аккаунта Finmind.
Если вы хотите потренироваться, прежде чем вкладывать реальные деньги, можно создать бесплатный аккаунт Finmind и попробовать симулятор, который входит в бесплатный тариф вместе с обучающими курсами. Об основных различиях между акциями и облигациями читайте в статье «Акции или облигации», а об облигациях, по которым вместо дивидендов выплачиваются купоны, на страницах облигаций UZSE.
История дивидендов: Узбекская республиканская товарно-сырьевая биржа
Дивиденд на акцию, UZS
Часто задаваемые вопросы
Единого хорошего значения нет. P/E имеет смысл, только когда вы сравниваете его с похожими компаниями и с прошлыми значениями той же компании и понимаете, вероятнее рост или снижение её прибыли. Низкий P/E может указывать как на недооценённость, так и на проблемы в бизнесе, поэтому всегда читайте отчёты компании, прежде чем делать выводы.
Разделите годовой дивиденд на акцию на текущую цену акции и умножьте на 100%. Например, дивиденд 60 UZS по акции ценой 800 UZS даёт доходность 7,5%. Убедитесь, что дивиденд относится к полному году и к тому же типу акций, что и цена.
Нет. Общее собрание акционеров каждый год решает, выплачивать ли дивиденд по обыкновенным акциям и в каком размере. Одни компании платят регулярно, другие нерегулярно, третьи не платят вовсе. Проверяйте решения компании о дивидендах на openinfo.uz.
Не обязательно. Доходность может быть высокой потому, что цена акции резко упала, а это может означать, что рынок ожидает снижения прибыли или сокращения дивиденда. Прежде чем полагаться на высокую доходность, посмотрите историю дивидендов, коэффициент выплаты дивидендов и последние результаты компании.
Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.
Ключевые термины статьи
Коэффициент P/E
Цена акции, делённая на прибыль на акцию: за сколько лет сегодняшней прибыли платит покупатель.
Дивидендная доходность
Годовой дивиденд на акцию, делённый на цену акции, в процентах.
Прибыль на акцию (EPS)
Чистая прибыль компании, делённая на число её акций.
Коэффициент P/B
Цена акции, делённая на балансовую стоимость на акцию: цена в сравнении с тем, чем компания владеет за вычетом долгов.
Листинг
Допуск акции или облигации к торгам на бирже с обязанностью раскрывать информацию по её правилам.
Дата фиксации реестра
День фиксации реестра акционеров: объявленный дивиденд получают только владельцы, внесённые в него в этот день.
Коэффициент выплат
Доля прибыли компании, которую она выплачивает в виде дивидендов.
Рентабельность капитала (ROE)
Чистая прибыль в процентах от собственного капитала: насколько хорошо компания зарабатывает на деньгах владельцев.
Как решить, какую часть портфеля отдать одной акции: простые правила определения размера позиции, расчётные примеры и ограничения ликвидности акций UZSE.
Узбекская республиканская товарно-сырьевая биржа: дивиденд на обыкновенную акцию, с 2015 по 2025. Источник: openinfo.uz, портал раскрытия информации. Решения о дивидендах, раскрытые компанией на openinfo.uz, по финансовому году, за который начислен дивиденд; решение о нём принимается в следующем году. Получено Finmind 28 сент. 2026 г.
Показать цифры
Финансовый год
Дивиденд на акцию, UZS
Процент от номинала
2015
160
25.39%
2016
200
31.75%
2017
230
36.51%
2018
550
87.30%
2019
2,490
395.24%
2020
1,100
174.60%
2021
1,650
261.90%
2022
2,300
365.00%
2023
2,600
412.70%
2024
382
60.63%
2025
780
123.80%
Процент, который облигация платит владельцу: обычно фиксированная доля номинала, выплачиваемая в установленные даты.
