Oʻzbekistonda imtiyozli va oddiy aksiyalar

Barcha maqolalar

«Toshkent» Respublika fond birjasidagi (UZSE) koʻplab kompaniyalarning ikkita tikeri bor: biri oddiy aksiyalar uchun, ikkinchisi P harfi bilan tugaydigan imtiyozli aksiyalar uchun, masalan Oʻzbektelekom uchun UZTL va UZTLP yoki Hamkorbank uchun HMKB va HMKBP. Ular bitta kompaniyaga tegishli, lekin turli huquqlar beradi, koʻpincha turli narxlarda savdo qilinadi va savdo faolligi ham juda farq qilishi mumkin. Ushbu qoʻllanmada «Aksiyadorlik jamiyatlari va aksiyadorlarning huquqlarini himoya qilish toʻgʻrisida»gi Qonunda belgilangan farqlar va ularning investor uchun maʼnosi tushuntiriladi.

Quyidagi barcha huquqiy qoidalar ushbu qonunning lex.uz saytida eʼlon qilingan matnidan olingan (2026-yil 26-sentyabrda tekshirilgan). Koʻplab tafsilotlarni kompaniyaning oʻz ustavi belgilaydi, shuning uchun siz koʻrib chiqayotgan kompaniyaning ustavini va dividend qarorlarini doim oʻqing.

Asosiy farqlar bitta roʻyxatda

Qonunga koʻra, aksiyalar egasi yozib qoʻyiladigan qimmatli qogʻozlar boʻlib, ikki turda boʻladi: oddiy va imtiyozli:

• Oddiy aksiyalar ovoz beruvchi aksiyalardir. Ular dividend olish va jamiyatni boshqarishda ishtirok etish huquqini beradi. Umumiy yigʻilishda ovoz berish «bitta ovoz beruvchi aksiya, bitta ovoz» qoidasi boʻyicha oʻtkaziladi (kuzatuv kengashiga kumulyativ ovoz berish bundan mustasno).
• Imtiyozli aksiyalar egalariga dividendlarni va jamiyat tugatilganda aksiyalarga kiritilgan mablagʻlarni birinchi navbatda olish huquqini beradi. Qoida tariqasida, ular umumiy yigʻilishda ovoz bermaydi.
• Bir xil nominal qiymat. Imtiyozli aksiyalar oddiy aksiyalar bilan bir xil nominal qiymatga ega boʻlishi kerak.
• Imtiyozli aksiyalar uchun cheklov. Jamiyat oddiy aksiyalarni joylashtirishi shart va imtiyozli aksiyalarni joylashtirishga haqli, lekin joylashtirilgan imtiyozli aksiyalarning nominal qiymati jamiyat ustav fondining 25% idan oshmasligi kerak.
• Oddiydan imtiyozliga konvertatsiya yoʻq. Qonun oddiy aksiyalarni imtiyozli aksiyalarga konvertatsiya qilishga yoʻl qoʻymaydi. Ustav imtiyozli aksiyalarni oddiy aksiyalarga konvertatsiya qilishga ruxsat berishi mumkin.

Dividendlar: kimga birinchi toʻlanadi

Ustavda imtiyozli aksiyalar boʻyicha dividend miqdori va (yoki) tugatish qiymati qatʼiy summada yoki nominal qiymatga nisbatan foizda yoxud ularni aniqlash tartibi bilan belgilanishi kerak. Jamiyat dividend toʻlaganda, qonunga koʻra avval imtiyozli aksiyalar boʻyicha, keyin oddiy aksiyalar boʻyicha dividendlar toʻlanadi. Agar jamiyatda imtiyozli aksiyalar boʻyicha qatʼiy dividendni toʻlash uchun yetarli foyda boʻlsa, u toʻlashdan bosh tortishga haqli emas va egalari uni sud orqali talab qilishi mumkin.

Qonundagi boshqa qoidalar:

• Dividendlar jamiyatning sof foydasidan va (yoki) oʻtgan yillarning taqsimlanmagan foydasidan toʻlanadi. Imtiyozli aksiyalar boʻyicha dividendlar shu maqsad uchun ajratilgan fondlardan ham toʻlanishi mumkin.
• Imtiyozli aksiyalar boʻyicha dividendlarni qimmatli qogʻozlar bilan toʻlashga yoʻl qoʻyilmaydi.
• Ustavda toʻlanmagan yoki toʻliq toʻlanmagan imtiyozli dividend jamgʻarilib, keyinroq toʻlanishi belgilanishi mumkin (kumulyativ dividend).
• Oddiy aksiyalar boʻyicha dividend qatʼiy emas. U har safar umumiy yigʻilish qaroriga bogʻliq.

Hisoblangan misol

Raqamlar misol uchun berilgan. Aytaylik, kompaniya ustavi imtiyozli dividendni nominal qiymatning 20% i miqdorida belgilagan, nominal qiymat esa 1,000 UZS. Jamiyatda uni toʻlash uchun yetarli foyda boʻlsa, har bir imtiyozli aksiyaga yiliga 200 UZS toʻlanadi. Agar imtiyozli aksiya 1,600 UZS da savdo qilinsa, uning dividend daromadliligi 200 ÷ 1,600 = 12.5% boʻladi.

Endi umumiy yigʻilish har bir oddiy aksiyaga 150 UZS toʻlashga qaror qildi, deylik. Imtiyozli aksiya egalari oʻz 200 UZS ini birinchi oladi, oddiy aksiya egalari esa 150 UZS oladi. Juda yaxshi yilda yigʻilish oddiy aksiyadorlarga qatʼiy imtiyozli dividenddan koʻproq toʻlashi mumkin, chunki oddiy dividendning yuqori chegarasi yoʻq. Foyda juda kam boʻlgan yomon yilda esa oddiy aksiya egalari hech narsa olmasligi, imtiyozli aksiya egalariga esa birinchi navbatda toʻlanishi mumkin. Daromadlilikni qanday hisoblash va solishtirish P/E, dividendlar va dividend daromadliligi maqolasida tushuntirilgan.

Ovoz berish: imtiyozli aksiyalar qachon ovoz oladi

Imtiyozli aksiya egalari odatda ovoz bermaydi, lekin qonun ularga bir necha holatda ovoz beradi:

• jamiyatni qayta tashkil etish va tugatish masalalarida;
• ularning huquqlarini cheklaydigan ustav oʻzgartishlari, masalan dividend yoki tugatish qiymati miqdori yoxud navbatini oʻzgartirish masalalarida;
• imtiyozli dividendni toʻlamaslik yoki toʻliq toʻlamaslik toʻgʻrisida qaror qabul qilgan yillik umumiy yigʻilishdan keyingi yigʻilishdan boshlab. Bu huquq dividend birinchi marta toʻliq toʻlangunga qadar saqlanadi.

Agar imtiyozli aksiyalarni oddiy aksiyalarga konvertatsiya qilish mumkin boʻlsa, ustav ularga ham ovoz berish huquqini berishi mumkin, bunda ovozlar soni ular konvertatsiya qilinadigan oddiy aksiyalar ovozlari sonidan oshmaydi.

Agar jamiyat tugatilsa

Jamiyat tugatilganda qonun aksiyadorlarga qolgan mol-mulkni taqsimlash navbatini belgilaydi. Birinchi navbatda jamiyat buni talab qilgan aksiyadorlardan sotib olishi shart boʻlgan aksiyalar boʻyicha toʻlovlar amalga oshiriladi. Ikkinchi navbatda imtiyozli aksiyalar boʻyicha hisoblangan, lekin toʻlanmagan dividendlar va ustavda belgilangan tugatish qiymati toʻlanadi. Faqat uchinchi navbatda qolgan mol-mulk oddiy aksiya egalari oʻrtasida taqsimlanadi. Agar barcha imtiyozli aksiya egalariga yetmasa, mavjud mulk ular oʻrtasida tegishli aksiyalar soniga mutanosib ravishda taqsimlanadi.

UZSEda bu qanday koʻrinadi

UZSEda ikki tur oʻz ISIN kodlari va buyurtmalar roʻyxatlariga ega alohida qimmatli qogʻozlar sifatida savdo qilinadi. Birjaning 2026-yil 25-sentyabrdagi maʼlumotlaridan ikki misol (uzse.uz saytidagi UZTL, HMKB va HMKBP, 2026-yil 25-sentyabr holatiga):

• Oʻzbektelekom. 818,339,529 dona oddiy aksiya (UZTL) va 29,593,458 dona imtiyozli aksiya (UZTLP), ikkalasining ham nominal qiymati 1,154 UZS. Soʻnggi narxlar UZTL uchun 17,207 UZS, UZTLP uchun 10,000 UZS boʻlgan.
• Hamkorbank. Oddiy aksiyalar (HMKB) 95.5 UZS da yopilgan va oʻsha kuni 331,811 dona savdo qilingan, imtiyozli aksiyalar (HMKBP) esa 105.98 UZS da yopilgan va 15,398 dona savdo qilingan.

Demak, imtiyozli aksiya xuddi shu kompaniyaning oddiy aksiyasidan arzonroq (Oʻzbektelekomdagi kabi) yoki qimmatroq (Hamkorbankdagi kabi) savdo qilinishi mumkin. Narx har bir turning oʻz dividend shartlarini, bozorning kompaniya haqidagi fikrini va shu turdagi savdo faolligini aks ettiradi. Imtiyozli turlar koʻpincha kichikroq hajmlarda savdo qilinadi, bu esa sotmoqchi boʻlganingizda muhim. Birja oddiy va imtiyozli aksiyalar likvidligini ham har oy alohida baholaydi. Buning ahamiyati likvidlik xavfi va kam savdo qilinadigan aksiyalar maqolasida tushuntirilgan.

Turlardan birini qanday tanlash kerak

Bu tavsiya emas, faqat beriladigan savollar roʻyxati:

1. Ustavda imtiyozli dividend haqida nima deyilgan? Qatʼiy summa yoki foizni, dividend kumulyativmi va konvertatsiya mumkinmi, shularni qidiring.
2. Kompaniya amalda qancha toʻlagan? Ikkala tur boʻyicha bir necha yillik dividendlarni solishtiring. Qarorlar openinfo.uz saytida oshkor qilinadi, Finmind saytidagi ochiq toʻlovlar taqvimi esa kelgusi dividend toʻlovlarini koʻrsatadi.
3. Ovoz berish siz uchun muhimmi? Agar umumiy yigʻilishdagi taʼsir siz uchun muhim boʻlsa, qoida tariqasida uni faqat oddiy aksiyalar beradi.
4. Har bir tur qanchalik likvid? Aynan kerakli tiker boʻyicha hajm va buyurtmalar roʻyxatini tekshiring. Buni qanday qilish buyurtmalar roʻyxati, xarid va sotuv narxi, spred maqolasida koʻrsatilgan.
5. Soliq. Soliq kodeksiga koʻra, jismoniy shaxslar oladigan dividendlar 2022-yil 1-apreldan 2028-yil 31-dekabrgacha boʻlgan davrda jismoniy shaxslardan olinadigan daromad soligʻidan ozod qilingan (lex.uz, 483-modda, 2026-yil 26-sentyabr holatiga). Unga tayanishdan oldin amaldagi matnni tekshiring.

Har bir turning Finmind saytida oʻz ochiq sahifasi bor, masalan UZTLP va HMKBP, unda soʻnggi saqlangan bitim va kunlik yopilish narxlari koʻrsatiladi.

Ushbu maqola faqat taʼlim uchun moʻljallangan va investitsiya maslahati emas. Qimmatli qogʻozlarga investitsiya qilish xavf bilan bogʻliq, jumladan kiritilgan mablagʻni yoʻqotish xavfi ham bor.