Редакция Finmind · · Обновлено · Время чтения: 8 мин.
Как хранятся ценные бумаги организации в Узбекистане: Центральный депозитарий, посредники, номинальные и иностранные номинальные держатели, расчёты и сверка.
Коротко
Право на бумагу из листинга UZSE представляет собой запись на счёте депо в Центральном депозитарии, у посредника или у иностранного номинального держателя.
Посредники держат бумаги клиентов в депозитарии общим остатком, а подробный учёт по каждому клиенту ведут у себя.
Только депозитарий регистрирует ценные бумаги, ведёт реестры владельцев, присваивает ISIN и проводит расчёты по бумагам в биржевых сделках.
Право переходит, когда бумагу зачисляют на ваш счёт депо, а законным доказательством служит выписка посредника.
Сверяйте собственный учёт, выписку по счёту депо и деньги в конце каждого периода и после каждого корпоративного события.
Начните с бесплатного аккаунта Finmind
Он добавляет список заявок всего рынка и тренировочный симулятор. Тариф Essentials, который оплачивается один раз, добавляет учёт портфеля по выпискам вашего брокера и заявки через ваш собственный брокерский счёт. Premium добавляет оценку стоимости, налоговую декларацию и заявки стоп-лосс.
Что такое распределение активов, как цели, срок и допустимый риск задают долю вкладов, облигаций и акций в портфеле и что учитывать инвестору в Узбекистане.
Что такое ребалансировка, календарный и пороговый методы, как выравнивать портфель новыми деньгами и дивидендами, издержки и налоги для инвесторов UZSE.
Для частного инвестора хранение бумаг остаётся деталью, которой занимается брокер. Для фонда, страховщика или казначейства банка это часть системы контроля: кто учитывает бумаги организации, по чьему поручению они движутся, как проходят расчёты по сделке и какая выписка подтверждает право собственности на определённую дату. В этом материале цепочка разобрана так, как её сегодня устанавливает Закон «О рынке ценных бумаг», с ответами на вопросы, которые обычно задают операционные сотрудники и риск-менеджеры организации. Розничный взгляд на ту же систему, счёт депо и номера участников, описан в статье счета депо и Центральный депозитарий.
Правовые положения взяты из действующей редакции закона на lex.uz, прочитанной 28 сентября 2026 года. Это краткое изложение, а не юридическая консультация.
Звенья цепочки
Право собственности на бумагу из листинга UZSE представляет собой запись, а не сертификат. Права учитываются на счетах депо, которые закон разрешает открывать в трёх местах (статья 36):
в Центральном депозитарии ценных бумаг (UZCSD);
у инвестиционного посредника, лицензированной компании, которая выступает и брокером;
у иностранного номинального держателя, то есть международной системы централизованного учёта или расчётов либо иностранного центрального депозитария, проводящего расчёты по сделкам на иностранных биржах.
Посредник и иностранный номинальный держатель учитывают бумаги своих клиентов суммарно на собственных счетах депо в UZCSD, а детализацию по каждому клиенту ведут в своих регистрах. Поэтому у типичной позиции организации две записи: строка у посредника с названием организации и суммарная строка в UZCSD с названием посредника.
Посредника или UZCSD в этой роли закон называет номинальным держателем: это сторона, которая по поручению владельца учитывает и удостоверяет права на ценные бумаги, не являясь их владельцем (статья 3). Иностранный номинальный держатель определён так же для иностранных систем. Статья 36 получила действующую редакцию с поправками 2021 года (ЗРУ-726 от 29 октября 2021 года).
Одна позиция, две записи
У инвестиционного посредника
Строка с названием организации
Детализация по каждому клиенту в собственных регистрах посредника
Выписка с его счёта депо служит юридическим подтверждением права собственности
В UZCSD
Суммарная строка с названием посредника
Посредник как номинальный держатель учитывает права, не являясь владельцем
Что делает UZCSD, и только он
Статья 39 перечисляет исключительные функции депозитария. Для организации важнее всего:
постановка ценных бумаг на учёт и хранение документов, подтверждающих выпуск;
ведение реестров владельцев ценных бумаг;
ведение счетов депо инвестиционных посредников и иностранных номинальных держателей;
осуществление в установленном порядке расчётов в ценных бумагах и денежных средствах по сделкам на организованных торгах;
учёт прав государства и уполномоченных им лиц на ценные бумаги;
учёт прав на ценные бумаги, выпущенные и принадлежащие инвестиционным фондам, если законодательством не установлено иное;
присвоение международных кодов (ISIN) бумагам резидентов;
ведение Единой базы депонентов и сбор сведений о движении бумаг по счетам депо.
Исключительные функции не распространяются на международные облигации.
С 2024 года UZCSD является акционерным обществом (статья 38 в редакции ЗРУ-980 от 22 октября 2024 года). Его тарифы утверждает собственный орган управления по согласованию с регулятором рынка ценных бумаг. С поправками 2025 года (ЗРУ-1057 от 17 апреля 2025 года) постановку на учёт, учёт, хранение и расчёты в ценных бумагах регулирует регулятор рынка, а денежные расчёты по сделкам регулирует Центральный банк Республики Узбекистан.
Закон о фондах указывает в ту же сторону: учёт прав на бумаги, выпущенные и принадлежащие инвестиционным фондам, и их хранение осуществляет UZCSD (ЗРУ-392, статья 15).
Сделка на бирже проходит три шага, каждый из которых закон закрепляет за определённой стороной:
Клиринг. Организатор торгов определяет и зачитывает взаимные обязательства сторон, а расчёты в бумагах и деньгах проводятся на основании его клирингового поручения (статья 22).
Расчёты в ценных бумагах. Бумажную часть сделки на организованных торгах рассчитывают UZCSD и (или) инвестиционный посредник (статья 33).
Денежные расчёты. Денежную часть рассчитывают Центральный банк, коммерческие банки и (или) UZCSD (статья 33).
Право на бездокументарную бумагу переходит к покупателю в момент приходной записи на его счёте депо и подтверждается выпиской с этого счёта депо (статья 37). Для учёта организации важен именно этот момент, а не время сделки. Расписание сессий и расчётов самой биржи описано в статье торговые сессии и расчёты на UZSE.
От сделки до права собственности
1Шаг 1: Клиринг.Организатор торгов определяет и зачитывает обязательства сторон и даёт клиринговое поручение.
2Шаг 2: Расчёты в ценных бумагах.Бумажную часть рассчитывают UZCSD и (или) инвестиционный посредник.
3Шаг 3: Денежные расчёты.Денежную часть рассчитывают Центральный банк, коммерческие банки и (или) UZCSD.
4Шаг 4: Приходная запись.Право переходит к покупателю в момент приходной записи на его счёте депо и подтверждается выпиской с этого счёта.
Чем посредник обязан вам
Когда инвестиционный посредник проводит депозитарные операции, его обязанности определяет статья 27. В частности, он обязан:
вести учёт количества и номинальной стоимости бумаг каждого депонента;
учитывать обременения, например залог, и их прекращение;
проводить операции по счёту депо только по письменному поручению депонента или его уполномоченного лица, кроме случаев, предусмотренных законом;
подтверждать право собственности депонента выпиской со счёта депо;
сохранять конфиденциальность сведений об остатках и движении, кроме случаев, когда закон требует раскрытия;
предоставлять UZCSD сведения о владельцах, необходимые для формирования реестра;
обеспечить возмещение причинённых им убытков через участие в гарантийном фонде и страхование ответственности.
Гарантийный фонд формируется у организатора торгов за счёт удерживаемой части комиссии каждого посредника и служит для возмещения инвесторам убытков, причинённых посредником (статья 23). Средства фонда принадлежат посредникам, учитываются по каждому отдельно и не могут использоваться на иные цели. Порядок учёта и сохранности денег клиентов у посредника устанавливает регулятор, а не сам закон.
Реестры и даты составления
Реестры владельцев ценных бумаг ведёт UZCSD. Чтобы сформировать реестр, он запрашивает у номинальных держателей сведения о владельцах, стоящих за суммарными позициями (статьи 27 и 39). Так эмитент узнаёт, кто вправе голосовать или получить дивиденд на определённую дату, и поэтому позиция организации должна быть верно отражена у посредника до даты реестра. Если реестр составлен по ошибочной клиентской записи, дивиденд или голос уйдут туда же. События, меняющие позиции, например дробление и новые выпуски, разобраны в статье корпоративные действия: дробление, консолидация и новые выпуски.
Что сверяет организация
Цепочка даёт организации три взгляда на одну и ту же позицию:
собственный учёт по подтверждениям сделок и бухгалтерии;
выписка со счёта депо у посредника, которая юридически подтверждает право собственности;
денежные средства в банке или у посредника по денежным частям сделок, дивидендам и купонам.
Разумный порядок предполагает сверку всех трёх в конце каждого периода и после каждого корпоративного события. Типичные причины расхождений: время (сделка исполнена, но ещё не зачислена), корпоративные действия, отражённые разными датами, или комиссии, удержанные у источника. Каждое расхождение стоит фиксировать с причиной и способом устранения, потому что аудитор и совет попросят именно этот след.
Место Finmind
Finmind не является кастодианом или депозитарием и не хранит ни ценных бумаг, ни денег. Он читает рыночные данные и, для частных лиц, которые его подключили, брокерский счёт у участника fondbozori.uz. Что входит в аккаунт организации в Finmind и каковы заявленные ограничения платформы, описано на странице /institutions.
Часто задаваемые вопросы
Самой организации. Посредник или UZCSD выступает номинальным держателем, который учитывает и удостоверяет права, не являясь владельцем. Право собственности на бездокументарную бумагу подтверждается выпиской со счёта депо организации.
Закон это допускает. С поправками 2021 года счета депо могут открываться у иностранного номинального держателя, то есть международной системы централизованного учёта или расчётов либо иностранного центрального депозитария, проводящего расчёты по сделкам на иностранных биржах. Иностранный номинальный держатель учитывает позиции клиентов суммарно в UZCSD.
В момент приходной записи на счёте депо покупателя, по статье 37 закона. Клиринг проводит организатор торгов, бумажную часть рассчитывают UZCSD и (или) посредник, денежную часть Центральный банк, коммерческие банки и (или) UZCSD.
Уже нет. Статья 38 в редакции октября 2024 года устанавливает, что Центральный депозитарий создаётся в форме акционерного общества и работает за счёт доходов от своих услуг. Его тарифы утверждает собственный орган управления по согласованию с регулятором.
Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.
Ключевые термины статьи
Листинг
Допуск акции или облигации к торгам на бирже с обязанностью раскрывать информацию по её правилам.
Депозитарий
Организация, которая учитывает, кому принадлежат какие ценные бумаги. В Узбекистане это Центральный депозитарий ценных бумаг.
Номинал
Сумма, которую эмитент возвращает при погашении облигации и от которой считаются купоны.
Эмитент
Компания или государство, выпустившее акцию или облигацию и несущее обязательства перед её владельцами.
Купон
Процент, который облигация платит владельцу: обычно фиксированная доля номинала, выплачиваемая в установленные даты.
Как решить, какую часть портфеля отдать одной акции: простые правила определения размера позиции, расчётные примеры и ограничения ликвидности акций UZSE.
